Будет ли в августе дефолт?

10.08.2020 - Владимир Брюков

Прогнозы по курсам мировых валют на каждый день августа 2020 года

Несмотря на то, что нефтяные котировки в июле подросли на 4%, RUB не начал укрепляться, а наоборот — стремительно потерял от 5% до 10% стоимости относительно семи мировых валют. На фоне снижения курса RUB некоторые российские издания начали пугать свою аудиторию повторением «черного августа» в 1998 году.

Слабый RUB — лекарство центробанка от COVID-19

За весь постдефолтный период RUB относительно USD, EUR, JPY, GBP, CHF и CAD в основном дешевел в августе. Исключение составляет лишь AUD. К примеру, USD с 1999 года в августе дорожал относительно RUB в 73,1% случаях, а EUR — в 66,3% случаях. Это происходит невзирая на то, что в августе сезонный фактор способствует росту нефтяных цен, поскольку в это время растет спрос на ГСМ из-за разгара сельскохозяйственных работ в Европе и Америке и увеличения числа частных поездок. По логике, все должно было способствовать укреплению российской валюте.

Такой феномен объясняется тем, что в августе резко увеличивается спрос на валюту со стороны россиян, уезжающих на отдых. При этом поток туристов в РФ значительно ниже из страны. В результате в российской туристическом секторе постоянно наблюдается отрицательный платежный баланс. Он особенно существенно увеличивается в пик сезона, который наступает в последний месяц лета. Это и приводит к некоторому ослаблению курса RUB относительно других валют.

В этом году из-за угрозы коронавируса очевидно, что туризм будет менее массовым. Следовательно, в нынешнем августе RUB вряд ли серьезно просядет относительно других валют.

Рынок не спешит оправдывать прогноз главы «Сбербанка», который месяцем ранее заявил, что российская валюта до конца текущего года может подорожать до 60-62 RUB за USD. О том, что такой сценарий маловероятен мы писали еще в прошлой публикации.

Отметим, что у RUB еще есть время для того, чтобы «оправдать доверие» главы «Сбербанка». При этом ни центробанку, ни Министерству экономического развития не выгодно укрепления российской валюты. По их мнению, дешевый RUB будет способствовать увеличению экспорта РФ в условиях глобального кризиса, вызванного распространением COVID-19.

Последний прогноз, выпущенный Министерством экономического развития в конце мая, говорит о том, что при заложенной в него цене на нефть среднегодовой курс RUB ожидается в текущем году на уровне 72,6 рубля за доллар США. Учитывается, что среднегодовая цена Urals будет на уровне 31,1 USD. Прогноз указывает, что в 2021 году среднегодовой курс USD/RUB составит 74,7. При этом среднегодовая цена российской нефти будет на уровне 35,4 USD. В 2022 году аналогичные цифры составят 73,3 рубля и 42,2 USD за баррель Urals. С учетом того, что котировки нефти в июле поднялись до 42,94 USD, то становится очевидно, что курс российской валюты при нынешней цене сырья опустился даже сильней, чем прогнозировалось.

Свой вклад в ослабление RUB внесло руководство Банка России. 24 июля было принято решение о снижении учетной ставки с 4,5% до 4,25%. Данные действия российский регулятор объяснил следующим образом:

«Дезинфляционные факторы продолжают влиять на показатель инфляции. После падение инфляционных ожиданий в мае-июне, они стабилизировались. Смягчение карантинных мер оживляет экономическую активность. При этом мировая и российская экономики будут восстанавливаться поэтапно. В таких условиях сохраняются риски отклонения от инфляции от 4% в следующем году. Смягчение кредитно-денежной политики, начиная с апреля текущего года, нацелено на ограничения данных рисков и сохранение инфляции на отметке примерно 4%. Прогноз центробанка предполагает, что годовой показатель инфляции будет на уровне 3,7-4,2% в нынешнем году».

Отметим, что уменьшение учетной ставки не остановила постепенно увеличивающаяся инфляция. В мае текущего года цены за предыдущий год поднялись на 3%. В июне эта цифра составляла уже 3,2%. В центробанке уверены, что рост годовой инфляции объясняется эффектом базы, прежде всего в изменении цен на продукцию из сегмента плодовоовощной.

Так на пресс-конференции объяснила решение Банка России его председатель: «Смягчение кредитно-денежных условий, произошедших под влиянием снижение базовой ставки, поддержит рост кредитов в 2020 году. Мы считаем, что увеличение кредитования экономики на 6-9% по результатам текущего года, а также на 7-11% в 2021-2020 годах. Все это позитивно отразится на динамике внутреннего валового продукта».

В следующий раз вопрос изменения учетной ставки будет рассматриваться центробанком 18.09.2020. Руководитель Банка России не исключила, что вполне вероятно новое уменьшение ставки. При этом она пообещала, что оно не будет значительным. Стандартный шаг изменения ставки составляет 0,25%.

Отметим, что слабый RUB уже бьет по российским импортерам. В условиях глобального спада их выросшие рублевые расходы на покупки заграничной продукции отчасти компенсируются уменьшением номинированных в иностранной валюте цен, на что вынуждены идти зарубежные производители, чтобы не потерять рынки.

В числе пострадавших от ослабления RUB находятся и российские потребители. При это представители центробанка и Министерства экономического развития говорят, что дешевая национальная валюта позволит сохранить в РФ больше рабочих мест. При этом показатель инфляции в текущем году не будет больше 4%. Однако мы считаем, что цены на импортную продукцию до конца 2020 года подорожают намного сильней.

Замедляющееся подорожание нефти

Согласно анализу изменения нефтяных котировок за последние двадцать лет, получается, что в июле стоимость сырья бывает на 3,7% больше среднемесячного значения. За прошедшие два десятилетия фактор сезонности в июле в 53,9% случаях приводил к увеличению цены, а в 46,1% случаях — к уменьшению цены.

По результатам прошлого месяца на нефтяном рынке был «бычий» тренд. С 29 июня по 26 июля котировки Brent поднялись до 43,39 USD с 41,58 USD. Подорожание составило 4,35%. С конца июня по конец июля котировки нефти находились на уровне локального максимума от 21.07.2020 — 44,31 USD. Локальный минимум был 29.06.2020 — 41,58 USD.

На графике, изображенном на рисунке №1, прогнозируемое колебание котировок Brent на 29 июня составляло 41,09-43,55 USD. По данным относительно 27 июля цена ожидалась на уровне 42,65-45,1 USD. Отметим, что краткосрочные прогнозы строятся с упреждением в один день. На рисунке №1 верхний и нижний предел выделены красными линиями.

Рисунок №1. Изменения котировок Brent в USD.

Источник: The U.S. Energy Information Administration

Регрессионный анализ ежесуточной динамики котировок Brent демонстрирует, что тренд в июле описывается такой формулой:

Y = 42,242 USD + 0,078 USD * t

t — номер дня торгов, начиная с 29 июня = 1.

В период с 29 июня по 27 июля котировки Brent в среднем росли на 0,078 USD. Расчетный уровень составляет 42,24 USD. Это означает, что на нефтяном рынке была «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации, равный 45,7%, говорит нам о том, что она была несильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, объясняющего ежесуточные изменения котировок Brent, составил 0. Это означает, что его можно считать статистически важным. Коэфф. Считается значимым, если его значение не больше 0,05%. Это означает, что риск ошибки составляет не более 5%.

Отметим, что данные публикуемые Yandex относительно торговли нефтяными фьючерсами на Московской бирже за последние десять суток говорят о стремительном замедлении увеличения спроса на сырье. За это время их цена выросла на 0,9%. Однако после этого она упала до максимума, который фиксировался 22 июля текущего года.

На рисунке №2 показаны сведения относительно цен на фьючерсы Brent за десять дней торгов в прошлом месяце. Индекс силы тенденции составил 2,6%. Это значит, что наблюдаемый «бычий» тренд был крайне слабым. Максимальная сила повышательной тенденции = 100%. Для «медвежьего» тренда это значение составляет -100%.

Рисунок №2. Изменения котировок фьючерсов Brent

Источник: Московская биржа

Продолжится ли эта тенденция в последнем месяце лета? На этот вопрос ответить крайне сложно. Однако сезонный фактор может сыграть на августе на повышение котировок. Проанализировав нефтяные цены за период начала 1999 года по июль 2020 года, как правило, фактор сезонности приводил к росту цены на сырье в среднем на 5,5%. За последние два десятилетия в последний месяц лета в 51,3% случаях происходил взлет котировок нефти. В 48,7% случаях происходило их падение.

Теперь проанализируем, как «бычий» тренд на нефтяном рынке в июле повлиял на динамику курсов основных мировых валют. По результатам июня корреляция между нефтью и курсами USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD и AUD составляла 0,306, 0,565, 0,352, 0,572, 0,473, 0,548 и 0,689 соответственно. Положительная корреляция свидетельствует о синхронной динамике изменения курсов валют и цен на сырье. Отметим, что это нетипичная ситуация. Как правило, при повышении нефтяных цен RUB укрепляется, а валюты других государств относительно него снижаются. В прошлом месяце все было наоборот.

За последние десять торговых дней июля корреляция между фьючерсами и курсом USD составила -0,353, с EUR = -0,2, с JPY = -0,219, с GBP = -0,125, с CHF = -0,190, с CAD = -0,238, с AUD = -0,057. Исходя из этого, делаем вывод, что во второй половине июля фиксировался небольшой возврат к привычному для рынка отрицательному показателю корреляции, когда при повышении нефтяных цен котировки валют других стран падают относительно RUB.

Таблица №1 показывает, что за июль относительно неплохие результаты зафиксировали держатели GBP. Его доходность достигла 10,27%. При этом худшие результаты были у тех, кто вложил средства в USD. Его доходность составила 4,88%.

В таблице №1 указаны индексы силы краткосрочных и долгосрочных тенденций, составленных на базе переведенных в проценты коэфф. корреляции между курсами валют и последовательностью торгов в июле. Индекс долгосрочной тенденции учитывает корреляцию между среднемесячными курами иностранных валют и последовательностью из последних двенадцати месяцев. Если индекс равен 100%, это говорит максимальной силе «бычьего» тренда, а если он составляет -100%, это свидетельствует о предельно сильной «медвежьей» тенденции.

Самый низкий показатель силы краткосрочной тенденции у USD. Он составил 64,55%. Самый высокий показатель у AUD, который равняется 91,80%. По результатам июля средний индекс краткосрочной тенденции по всем мировым валютам составил 82,6%. В июне этот показатель составлял 38.4%. Таким образом, он поднялся на 44,19%. Самый низкий индекс долгосрочного тренда оказался у JPY. Он оказался равным 63,74%. Наиболее высоким показатель у GBP, который составил 82,66%.

По результатам прошлого месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по всем мировым валютам составил 72,4%. В июне его значение было 67,8%. Таким образом, он поднялся на 4,5%. Следовательно, индексы силы после подорожания в июле подросли несущественно, поскольку они менее чувствительны к скачкам цен на рынках, чем индексы краткосрочной тенденции.

По результатам июля волатильность на валютном рынке была неизменной. Среднее значение отклонения в доходности составляет 0,72%. При этом по результатам июня оно также было 0,72%. Наиболее низким стандартное отклонение оказалось у AUD. Его значение составило 0,61%. Самое высокое стандартное отклонение зафиксировано у JPY. Оно равняется 0,80%.

Таб. №1 «Статистика показателей доходности и риска по основным валютам за июль текущего года»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Доходность за последний месяц, в%	4,88	9,62	6,95	10,27	8,56	6,93	8,95
Краткосрочная сила тренда за последний месяц	64,55	90,73	78,28	86,88	83,89	82,15	91,80
Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц	30,80	48,50	46,37	-13,65	64,51	25,99	66,41
Долгосрочная сила тренда за последний месяц	67,70	72,47	63,74	82,66	76,54	67,47	76,15
Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц	66,94	65,50	61,56	82,59	73,10	62,01	63,20
Стандартное отклонение за последний месяц, в%	0,75	0,77	0,80	0,71	0,77	0,66	0,61
Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в%	0,84	0,72	1,00	0,56	0,81	0,61	0,54

Источник: авторские расчета на основе статистики центробанка РФ

Прогноз доходности по основным валютам

Сейчас рассмотрим каким будут курсы основных иностранных валют на конец лета относительно RUB, а также по результатам каждого дня торгов в августе. Для прогнозирования изменения котировок будет применять статистику российского финансового регулятора с начала 1999 года по июль текущего года. Будем формировать прогнозы с опережением 1,2, 3 и так далее до последнего дня месяца.

Для создания прогнозов будем применять данные по разнице между нынешним и предыдущем курсами валют по каждому интервалу. Из-за того, что объем вычислений при таком подходе значительный, мы применим язык программирования R. Наша методика вычислений сформирована так, что прогноз по курсу валюты должен с 95% вероятностью оказаться в пределах наших интервальных прогнозов. Таким образом, риск выхода валюты за прогнозный диапазон составляет 5%.

Сводные данные по курсам мировых валют на конец месяца находится в таблице №2. Полученные прогнозы говорят о том, что доходность USD относительно июля окажется в пределах от 7,48% до -4,72%.

Считаем, что нужно обратить внимание на диапазон колебаний в показателе доходности, который характеризует разницу между доходностью по границам прогнозных интервалов. Данную цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитываемой по результатам предыдущих торгов.

Наиболее низкий диапазон колебаний показателя доходности у CAD. Он составил 11,07%. Самое высокое значение у GBP, которое равняется 14,22%.

Таб. № 2 «Доходность валют на конец августа.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Точечный прогноз, в руб.	74,3777	87,4411	70,5430	95,4585	81,1071	55,5164	52,8099
Нижняя граница прогноза, в руб.	69,9016	82,4083	66,2029	88,6858	76,3838	52,4870	49,8746
Верхняя граница прогноза, в руб.	78,8537	92,4739	74,8830	102,2311	85,8304	58,5458	55,7451
Доходность по точечному прогнозу, в%	1,38	1,38	1,05	0,24	1,10	1,47	0,87
Доходность по нижней границе прогноза, в%	-4,72	-4,46	-5,16	-6,87	-4,78	-4,07	-4,73
Доходность по верхней границе прогноза, в%	7,48	7,21	7,27	7,35	6,99	7,01	6,48
Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах	12,20	11,67	12,43	14,22	11,78	11,07	11,21

Источник: авторские расчеты по данным центробанка РФ

Прогнозы по USD

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу USD в июле должен быть в пределах 66,3106-76,0917 RUB. При этом фактическое значение составило 73,3633 RUB. Оно оказалось в рамках прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №3).

В прошлом месяце USD на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 73,3633 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 70,4413 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №3. Изменения курса USD в рамках интервального прогноза

В июле курс USD поднялся до 73,3633 RUB с 69,9513 RUB. Прирост составил 4,88%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики USD говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 70,4850 RUB + 0,0674 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле USD в среднем ежесуточно дорожал на 0,067 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 70,4850 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 41,66% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была несильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса USD в среднем на 0,26%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса USD в августе в 73,1% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 26,9% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Рост сезонного спроса на нефть способен компенсировать сокращение потребления топлива в мире из-за коронавирусного кризиса. Американское Управление энергетической информации в конце прошлого месяца заявило о беспрецедентном снижении коммерческих запасов сырья в США на целых 10,6 миллиона баррелей. Это вселило оптимизм в участников торгов, и цена нефти подросла. При этом, краткосрочный прогноз данной структуры говорит о росте потребления топлива в стране во второй половине текущего года. Однако в целом его уровень будет ниже, чем в прошлом году. Считаем, что вероятность небольшого роста нефтяных котировок в августе выше, чем их падение.

В июле курс RUB ненадолго «отвязался» от цены сырья. Однако их влияние на российскую валюту нужно учитывать. Характер корреляции курсов с фьюяерсными контрактами на сырье во второй половине прошлого месяца свидетельствует о том, что возвращается привычная отрицательная зависимость, при которой рост цен на сырье снижает курсы иностранных валют. В обратной ситуации наблюдается противоположный эффект.

Каким же будет курс USD в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №3. Согласно точечному прогнозу курс USD на 29.08.2020 составит 74,3777 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 69,9016-78,8537 RUB.

На 29.08.2020, согласно точечному прогнозу, курс USD составит 73,3834 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что стоимость USD относительно российской валюты будет в пределах 72,6011-74,1657 RUB. По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,5646 RUB. Для 29 августа его значение — 8,9521 RUB. Прогнозы по остальным валютным парам смотрите в таб. №3-9.

Таб. № 3 «Прогноз по USD на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	72,6011	73,3834	74,1657
04.авг.20	72,2448	73,3823	74,5197
05.авг.20	72,0070	73,4149	74,8228
06.авг.20	71,8111	73,4594	75,1077
07.авг.20	71,6970	73,4965	75,2959
08.авг.20	71,5662	73,5711	75,5759
11.авг.20	71,4471	73,6585	75,8698
12.авг.20	71,2612	73,6772	76,0932
13.авг.20	71,1865	73,7477	76,3089
14.авг.20	71,0472	73,8136	76,5800
15.авг.20	70,8563	73,8360	76,8156
18.авг.20	70,7546	73,8684	76,9821
19.авг.20	70,7626	73,9649	77,1671
20.авг.20	70,6261	74,0145	77,4029
21.авг.20	70,5348	74,0457	77,5565
22.авг.20	70,4754	74,1154	77,7553
25.авг.20	70,4111	74,1601	77,9091
26.авг.20	70,3371	74,2638	78,1905
27.авг.20	70,2050	74,3441	78,4831
28.авг.20	70,0885	74,3710	78,6534
29.авг.20	69,9016	74,3777	78,8537

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по EUR

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу EUR в июле должен быть в пределах 74,4175—85,3468 RUB. При этом фактическое значение составило 86,2532 RUB. Оно оказалось выше прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №4).

В прошлом месяце EUR на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 86,2532 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 78,9929 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №4. Изменения курса EUR в рамках интервального прогноза

В июле курс EUR поднялся до 86,2532 RUB с 78,6812 RUB. Прирост составил 9,62%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики EUR говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 78,4317 RUB + 0,2547 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле EUR в среднем ежесуточно дорожал на 0,255 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 78,43 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 82,3% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была сильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса EUR в среднем на 0,24%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса EUR в августе в 66,3% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 33,7% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс EUR в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №4. Согласно точечному прогнозу курс EUR на 29.08.2020 составит 87,4411 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 82,4083—92,4739 RUB.

На 01.08.2020, согласно точечному прогнозу, курс EUR составит 86,3009 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что стоимость EUR относительно российской валюты будет в пределах 85,3941—87,2076 RUB. По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,8135 RUB. Для 29 августа его значение — 10,0656 RUB.

Таб. № 4 «Прогноз по EUR на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	85,3941	86,3009	87,2076
04.авг.20	85,0346	86,3398	87,6449
05.авг.20	84,7910	86,4224	88,0537
06.авг.20	84,6662	86,4846	88,3030
07.авг.20	84,4680	86,5555	88,6430
08.авг.20	84,2639	86,5692	88,8744
11.авг.20	84,0190	86,6345	89,2500
12.авг.20	83,9325	86,6876	89,4427
13.авг.20	83,8039	86,7777	89,7515
14.авг.20	83,6944	86,8568	90,0192
15.авг.20	83,5377	86,8715	90,2053
18.авг.20	83,3099	86,8348	90,3597
19.авг.20	83,2851	86,9368	90,5885
20.авг.20	83,1872	86,9494	90,7116
21.авг.20	83,0100	86,9352	90,8603
22.авг.20	82,9410	87,1055	91,2699
25.авг.20	82,8201	87,1689	91,5176
26.авг.20	82,6458	87,2141	91,7824
27.авг.20	82,6523	87,3304	92,0085
28.авг.20	82,6008	87,4198	92,2388
29.авг.20	82,4083	87,4411	92,4739

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по JPY

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу JPY в июле должен быть в пределах 61,447-70,8784 RUB. При этом фактическое значение составило 69,8067 RUB. Оно оказалось в рамках прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №5).

В прошлом месяце JPY на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 69,8067 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 65,4264 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №5. Изменения курса JPY в рамках интервального прогноза

В июле курс JPY поднялся до 69,8067 RUB с 65,2683 RUB. Прирост составил 6,95%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики JPY говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 65,1994 RUB + 0,1259 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле JPY в среднем ежесуточно дорожал на 0,126 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 65,20 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 61,3% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была средней по силе. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса JPY в среднем на 1,12%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса JPY в августе в 81,5% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 18,5% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс JPY в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №5. Согласно точечному прогнозу курс JPY на 29.08.2020 составит 70,5430 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 66,2029-74,883 RUB.

На 01.08.2020, согласно точечному прогнозу, курс JPY составит 69,8660 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что стоимость JPY относительно российской валюты будет в пределах 68,9723-70,7596 RUB. По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,7873 RUB. Для 29 августа его значение — 8,6801 RUB.

Таб. № 5 «Прогноз по JPY на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	68,9723	69,8660	70,7596
04.авг.20	68,6225	69,8754	71,1283
05.авг.20	68,3814	69,9418	71,5021
06.авг.20	68,1746	69,9266	71,6786
07.авг.20	67,9839	69,9799	71,9758
08.авг.20	67,8236	69,9947	72,1657
11.авг.20	67,7017	70,0847	72,4676
12.авг.20	67,5090	70,0648	72,6206
13.авг.20	67,3571	70,0883	72,8194
14.авг.20	67,3070	70,1383	72,9695
15.авг.20	67,1725	70,2256	73,2786
18.авг.20	67,0934	70,2321	73,3708
19.авг.20	66,9533	70,2068	73,4602
20.авг.20	66,8243	70,2911	73,7578
21.авг.20	66,6397	70,2532	73,8667
22.авг.20	66,6352	70,2834	73,9315
25.авг.20	66,4549	70,2788	74,1027
26.авг.20	66,3631	70,3115	74,2598
27.авг.20	66,3372	70,3672	74,3971
28.авг.20	66,2648	70,4233	74,5818
29.авг.20	66,2029	70,5430	74,8830

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по GBP

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу GBP в июле должен быть в пределах 79,7054-94,1712 RUB. При этом фактическое значение составило 95,2329 RUB. Оно оказалось выше прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №6).

В прошлом месяце GBP на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 95,2329 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 86,5724 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №6. Изменения курса GBP в рамках интервального прогноза

В июле курс GBP поднялся до 95,2329 RUB с 86,3619 RUB. Прирост составил 10,27%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики GBP говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 87,0037 RUB + 0,2476 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле GBP в среднем ежесуточно дорожал на 0,248 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 87,00 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 75,5% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была средней по силе. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса GBP в среднем на 0,1%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса GBP в августе в 51,2% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 47,8% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс GBP в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №6. Согласно точечному прогнозу курс GBP на 29.08.2020 составит 95,4585 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 88,6858-102,2311 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 2,2697 RUB. Для 29 августа его значение — 13,5453 RUB.

Таб. № 6 «Прогноз по GBP на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	94,1116	95,2465	96,3813
04.авг.20	93,5820	95,2821	96,9821
05.авг.20	93,2957	95,3415	97,3873
06.авг.20	92,9606	95,3533	97,7459
07.авг.20	92,6291	95,3163	98,0035
08.авг.20	92,4725	95,3981	98,3236
11.авг.20	92,1568	95,4291	98,7014
12.авг.20	91,9775	95,4454	98,9133
13.авг.20	91,7791	95,4944	99,2096
14.авг.20	91,4992	95,4947	99,4902
15.авг.20	91,2575	95,5475	99,8374
18.авг.20	91,0772	95,4526	99,8280
19.авг.20	90,9925	95,4566	99,9206
20.авг.20	90,7327	95,4872	100,2417
21.авг.20	90,5209	95,4904	100,4598
22.авг.20	90,1041	95,3493	100,5944
25.авг.20	89,8667	95,4021	100,9375
26.авг.20	89,8890	95,6405	101,3920
27.авг.20	89,6999	95,7230	101,7461
28.авг.20	89,3689	95,7458	102,1227
29.авг.20	88,6858	95,4585	102,2311

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по CHF

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу CHF в июле должен быть в пределах 69,8035—80,0477 RUB. При этом фактическое значение составило 80,2223 RUB. Оно оказалось немного выше прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №7).

В прошлом месяце CHF на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 80,2223 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 74,0318 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №7. Изменения курса CHF в рамках интервального прогноза

В июле курс CHF поднялся до 80,2223 RUB с 73,8974 RUB. Прирост составил 8,56%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики CHF говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 73,9393 RUB + 0,1840 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле CHF в среднем ежесуточно дорожал на 0,184 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 73,94 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 70,4% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была сильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса CHF в среднем на 0,27%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса CHF в августе в 73,2% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 26,8% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс CHF в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №7. Согласно точечному прогнозу курс CHF на 29.08.2020 составит 81,1071 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 76,3838-85,8304,2311 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,7336 RUB. Для 29 августа его значение — 9,4466 RUB.

Таб. № 7 «Прогноз по CHF на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	79,4112	80,2780	81,1448
04.авг.20	79,0615	80,2755	81,4894
05.авг.20	78,8483	80,3365	81,8247
06.авг.20	78,6784	80,3836	82,0888
07.авг.20	78,5188	80,4633	82,4078
08.авг.20	78,3334	80,5424	82,7513
11.авг.20	78,0423	80,5407	83,0390
12.авг.20	77,9940	80,5972	83,2003
13.авг.20	77,8058	80,5669	83,3280
14.авг.20	77,7223	80,6470	83,5716
15.авг.20	77,5341	80,6722	83,8102
18.авг.20	77,4440	80,7335	84,0230
19.авг.20	77,3063	80,7692	84,2321
20.авг.20	77,2038	80,7797	84,3556
21.авг.20	77,0694	80,7644	84,4594
22.авг.20	76,9937	80,8874	84,7810
25.авг.20	76,9578	80,9807	85,0036
26.авг.20	76,8521	81,0318	85,2114
27.авг.20	76,7036	81,1023	85,5010
28.авг.20	76,5757	81,0813	85,5869
29.авг.20	76,3838	81,1071	85,8304

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по CAD

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу CAD в июле должен быть в пределах 48,8364—55,2415 RUB. При этом фактическое значение составило 54,712 RUB. Оно оказалось немного выше прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №8).

В прошлом месяце CAD на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 54,7120 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 51,4997 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №8. Изменения курса CAD в рамках интервального прогноза

В июле курс CAD поднялся до 54,712 RUB с 51,1677 RUB. Прирост составил 6,93%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики CAD говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 51,6214 RUB + 0,0925 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле CAD в среднем ежесуточно дорожал на 0,093 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 51,6214 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 67,5% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была сильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса CAD в среднем на 0,54%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса CAD в августе в 65,6% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 34,4% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс CAD в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №8. Согласно точечному прогнозу курс CAD на 29.08.2020 составит 55,5164 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 52,487-58,5458 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,0874 RUB. Для 29 августа его значение — 6,0588 RUB.

Таб. № 8 «Прогноз по CAD на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	54,1908	54,7345	55,2782
04.авг.20	53,9986	54,7689	55,5392
05.авг.20	53,8676	54,8026	55,7375
06.авг.20	53,7479	54,8259	55,9039
07.авг.20	53,6297	54,8687	56,1077
08.авг.20	53,5009	54,8801	56,2592
11.авг.20	53,4123	54,9369	56,4615
12.авг.20	53,3445	54,9802	56,6159
13.авг.20	53,2166	54,9921	56,7675
14.авг.20	53,1151	55,0181	56,9210
15.авг.20	53,0372	55,0526	57,0680
18.авг.20	52,9172	55,0477	57,1782
19.авг.20	52,8895	55,1503	57,4110
20.авг.20	52,8519	55,2121	57,5722
21.авг.20	52,8134	55,2673	57,7212
22.авг.20	52,7877	55,3518	57,9158
25.авг.20	52,7502	55,3921	58,0340
26.авг.20	52,6857	55,4497	58,2137
27.авг.20	52,6779	55,5207	58,3635
28.авг.20	52,6174	55,5504	58,4834
29.авг.20	52,4870	55,5164	58,5458

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по AUD

Наш прогноз, подготовленный в конце июня, по курсу AUD в июле должен быть в пределах 45,3615—51,6784 RUB. При этом фактическое значение составило 52,3521 RUB. Оно оказалось немного выше прогнозируемого интервала (смотрите график на рисунке №9).

В прошлом месяце AUD на 31 июля был на своем локальном максимуме, и составлял 52,3521 RUB. Минимум фиксировался 1 июля. Он составлял 48,2946 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рисунок №9. Изменения курса AUD в рамках интервального прогноза

В июле курс AUD поднялся до 52,3521 RUB с 48,0495 RUB. Прирост составил 8,95%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики AUD говорит о том, что его тренд в июле описывается так:

Y = 48,3715 RUB + 0,1356 RUB * t

t — номер дня торгов, начиная с первого торгового дня в рассматриваемом месяце.

В июле AUD в среднем ежесуточно дорожал на 0,136 RUB. Исходный расчетный уровень составлял 48,37 RUB. Соответственно в июле был «бычий» тренд. Коэфф. детерминации уравнения объясняется 84,3% курсовой динамики. Это означает, что тенденция была сильной. Значимость коэфф. уравнения регрессии, характеризующий ежесуточный курсовой рост составил 0. Следовательно, он является статистически важным.

Продолжится ли «бычий» тренд в текущем месяце? Анализ изменения ежемесячных курсов валют за последние два десятилетия говорит о том, что фактор сезонности влиял на рост курса AUD в среднем на 0,16%. За весь исследуемый период фактор сезонности влиял на рост курса AUD в августе в 51,6% случаях. «Медвежья» тенденция наблюдалась в 48,4% случаях. Учитывайте, что на изменение курса повлияет динамика нефтяных цен. Если они подрастут, RUB способен укрепиться. В противном случае, возможен обратный эффект.

Каким же будет курс AUD в конце текущего месяца? Для прогнозирования его изменений используем базу данных за последние два десятилетия. Точечный и интервальный прогнозы рассчитывались с помощью языка программирования R. Их результаты указаны в таб. №9. Согласно точечному прогнозу курс AUD на 29.08.2020 составит 52,8099 RUB. Более точный, интервальный прогноз говорит о том, что он будет в пределах 49,8746—55,7451 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода растут и риски. Соответственно интервал прогноза расширяется. Для интервального прогноза на 01.08.2020 он составит 1,0598 RUB. Для 29 августа его значение — 5,8705 RUB.

Таб. № 9 «Прогноз по AUD на август»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.авг.20	51,8274	52,3573	52,8872
04.авг.20	51,5781	52,3472	53,1162
05.авг.20	51,4322	52,3590	53,2858
06.авг.20	51,3207	52,4281	53,5354
07.авг.20	51,2242	52,4356	53,6469
08.авг.20	51,1551	52,4402	53,7252
11.авг.20	51,0534	52,4823	53,9112
12.авг.20	50,8778	52,5034	54,1289
13.авг.20	50,8317	52,5757	54,3197
14.авг.20	50,7361	52,5762	54,4163
15.авг.20	50,6500	52,6004	54,5508
18.авг.20	50,5757	52,6332	54,6907
19.авг.20	50,5669	52,6679	54,7689
20.авг.20	50,5438	52,7182	54,8926
21.авг.20	50,4341	52,7445	55,0548
22.авг.20	50,3482	52,7861	55,2240
25.авг.20	50,2891	52,8145	55,3399
26.авг.20	50,1901	52,7977	55,4053
27.авг.20	50,0569	52,7804	55,5038
28.авг.20	49,9553	52,7872	55,6191
29.авг.20	49,8746	52,8099	55,7451